昨日，人民币月转入6时代。这不仅是一个心理关口的突破，更加标志着一个新的开端：在未来较长一段时间内，中国经济快速增长和宏观调控将面对转型和升级的根本性考验。　　贬值已动摇经济预期？ 　　昨日人民币对美元中间价报6.9920，汇改以来，人民币币值美元早已贬值15.99%。

这样的贬值幅度否可以转变未来的经济快速增长预期、快速增长模式、社会生活，有一点思维。　　15.99%这样一个相加的贬值幅度，在世界众多货币中（特别是在在亚洲货币中），并非是最低的。但是如果考虑到近2-3年的GDP和进出口规模，中国是所有大国中对美贬值速度最慢的国家之一。

　　首先，这意味著中国在对外贸易中的利益分配再次发生根本性变化。如果出口增长速度在未来仍得到提高，贬值有可能转变08年中国贸易增长速度和经济增长速度。9日国际货币基金组织近期上调中国08、09年经济快速增长预期至9.3%和9.4%。有分析人士指出中国经济有可能在近一两年内“软着陆”。

　　目前来看，中国出口企业利益有可能受到一定的伤害。从去年四季度开始，出口增长速度基本正处于上升地下通道中。其中除了次贷危机造成的外部市场需求上升因素，人民币加快贬值有可能是最重要因素。　　截至07年8月，中国贸易条件早已好转1年多，进口商品价格涨幅持续上升，出口商品价格涨幅持续上升。

在贬值的背景下，预期中贸易条件提高的情况没经常出现。中国很多出口贸易企业面对根本性挑战，有测算指出纺织行业有可能有1/3面对破产的危险性。　　其次，这某种程度意味著原先的出口导向型经济快速增长受到前所未有的挑战，中国将经历全球最大规模的、由贬值引起的经济、金融转型。长年来看，中国经济快速增长预期将更为平稳、身体健康、可持续。

　　一是出口企业不得不向生产高附加值产品转型，加工贸易将增加。短期内可能会经常出现失业、撤资、倒闭等情况，但长年来看不利于强化中国出口竞争力。

二是进口减少，出口改以内销，有可能性刺激消费兴起，经济快速增长方式也将转型。三是金融投资将更慢发展。

人民币贬值更有更加多资金转入中国，可以预期，在未来一段时间，人民币和人民币资产将在全球都不受欢迎。中国主权基金和金融机构也可以积极开展更加多海外收购和投资。///　　从被动贬值到主动贬值 　　汇改之前，人民币就仍然车站在世界舆论的风口浪尖，在各种发达国家主导的国际会议、领导人会面中倍受谴责。从07年底开始，中国受到外部关于贬值的谴责和摩擦突然间好像销声匿迹了。

　　原因就是人民币贬值忽然减缓了。中国对美国的出口增幅在几个月内很快上升，美国贸易赤字的问题于是以获得恶化。　　此外，发达国家也找到，人民币贬值不一定有利于发达国家减轻日益严重的通货膨胀状况。受到次贷危机影响，美联储不得不降息，但通胀下降问题又突显出来。

欧洲国家也面对通胀压力增大的难题。　　而中国早已从被动贬值改向主动贬值，这主要是出于内部调控必须。

从07年下半年开始，通货膨胀沦为经济运行中的引人注目对立。经过了六次加息后，利率政策更加受到中美利差翻转的容许，央行在加息问题上显得慎重。要诱导通胀，又无法过度加息，因此，汇率政策在货币政策中显得更为明晰一起。

07年人民币贬值近7%，08年仅1季度人民币就贬值4%。从去年末以来中间价多次跳跃空高开可以显现出，央行无意引领贬值步伐减缓。

　　贬值不利于增加贸易顺差，从源头上增加外汇流向，对于减少货币供应和通胀率、避免经济过热都是不利的。此外，贬值理论上可以起着削减政策的起到，减轻输出型通胀。这可以看做是中国运用汇率政策展开主动调控的开端，具备积极意义。

　　对于未来人民币贬值趋势，市场不存在相当大分歧。有的分析师指出对于经济快速增长上升的忧虑，有可能推展管理层引领人民币在未来减慢贬值速度。

有的分析师则指出人民币不会进行新一轮加快贬值，以诱导通胀。昨日近期海外NDF报价表明人民币1年贬值预期为11.4%，之后减缓。　　认清贬值“双重效应” 　　贬值对于所有国家经济金融秩序的转变都是极大的。

贬值给中国带给了机会和挑战，不应当盲目高估其中任一方面，并由此非常简单得出结论人民币应当加快贬值或暂停贬值的结论。　　首先，经济预期有可能因贬值而被向上调整。实质上目前所有国内外机构对中国08年经济快速增长的预期都是渐趋减慢。

在次贷危机的类似背景下，人民币贬值影响出口，进而影响经济增长速度，这一效应有多大，还必须之后仔细观察。一方面可以利用贬值增加经济过热的风险，另一方面也要防止贬值过度带给经济巨幅下降。

贬值某种程度应当维持科学的节奏、时机和力度。　　其次，国内通货膨胀下降，实质上为汇率政策获取了较为严格的背景。

贬值不用再行因为顾忌有可能惹来通货紧缩而受到限制。部分分析人士指出，目前有可能是人民币汇率重估一个绝佳的机会。

　　但同时，国内外经验都无法证明贬值需要在中短期内有效地诱导通胀。

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